就业市场初现“凉意”，今晚非农将坐实美联储转鸽预期？ 当前观点

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根据最新的就业数据，美国就业市场似乎正在放缓;投资者还在等待将于周五的3月份非农就业报告，以进一步证明美联储可能结束加息周期。市场普遍预计，3月份非农就业人数将增加24万人，2月份为31.11万人，失业率维持在3.6%不变。

包括摩根士丹利在内的24家大型投行发表了对此次数据的前瞻。24家大型投行预测显示，主要投行认为3月非农增速进一步下滑，但投行之间的增幅预期差距较大。具体而言，美国3月季调后非农就业人口增幅料介于20万-30万(前值26.5万)，失业率料介于3.5%-3.7%(前值3.6%)，平均时薪年率增幅料介于4.3%-4.4%(前值4.6%)。和前值相比，投行认为月非农增速，相比之下失业率和平均时薪年率和前值。

德意志银行经济学家预计，3月份的数据将超过25万，这将是过去两年来第二慢的月度就业增长速度。但是，德银策略师Jim Reid称："但请记住，尽管就业数据疲弱，1月ADP报告曾低于预期，但随后1月非农就业人数增加51.7万人，大超预期，因此明天仍有多种结果出现的可能。"

这份就业报告将是美联储5月会议前的最后一份就业报告。根据CME“美联储观察工具”，市场预计美联储5月份不加息的概率为50.8%，加息25个基点的概率为49.2%。

在周三公布的“小非农”ADP最新报告显示就业放缓后，市场预计就业市场将进一步放松。美国3月ADP就业人数增加14.5万，远低于20万的预期。ADP首席经济学家Nela Richardson表示:“在经历了三个月的平稳期后，雇主正在从一年的强劲招聘和薪酬增长中撤退。”

此外，2月份JOLTS报告中的职位空缺下降幅度超过预期，至993.1万个，这是自2021年5月以来首次低于1000万个。OANDA高级市场分析师Craig Erlam称:“这可能是劳动力市场疲软的第一个迹象，而且是显著的。如果没有它，美联储将很难辩称自己正在暂停紧缩周期。现在它需要得到支持，周五的就业报告可能会启动这一进程。”

投资集团the Portfolio Architect负责人Lawrence Fuller指出，JOLTS数据正是美联储希望看到的。Fuller称“我认为这加强了我对今年晚些时候经济软着陆的预期，并允许美联储以4.75%-5%的最终利率结束加息周期。”

SA撰稿人Damir Tokic预计，如果周五的就业报告证实经济大幅走弱，将对市场产生重大影响。不过，未来的关键指标将是每周初请失业金人数。研究显示，每周申请失业救济人数可以很好地预测每月的就业报告，尤其是在劳动力市场疲软的情况下。

而周四公布的数据显示，截至4月1日当周，美国初请失业金人数为22.8万，为2022年12月3日当周以来新高，预期为20万人，前值经修正后上升至24.6万人。美国至3月25日当周续请失业金人数 182.3万人，预期169.9万人，前值168.9万人。

美国初请失业金人数超过预期，在政府更新季节调整因素后，前一周的数据亦被大幅上调;美国劳工部周四公布的数据显示，前一周数据被向上修正了4.8万人，至24.6万人。高盛表示，由于季节性调整，美国初请失业金人数激增并不令人意外。分析师警告说，在未来进行季调后(分析师认为季调是在人为降低初请人数)，初请失业金的人数可能会飙升至24万人。