热点评！智通财经港股05月投资策略及十大金股

4月港股的走势比预期的要弱，由于最高点并没有突破21000点，因此，高度有限重回箱体震荡。运行空间在19520.97-20864.74点。

由于缺乏政策利好的刺激，4月恒指整体在狭窄的空间腾挪，而利空因素相对更多一些，包括对美联储五月加息预期的反反复复、大国博弈加剧各种制裁、巨头的减持、业绩的冲击等等。

在弱势格局下，只有少数板块能跑赢大盘，相对突出的是防御类，如黄金板块的中国黄金国际（02099）；中药板块的同仁堂科技（01666）；国产替代的芯片4月金股中芯国际（00981）；AI方向的4月金股新华文轩（00811）；其它还有业绩线保险板块的中国人保（01339）等。

(资料图片)

对于5月港股行情，总体感觉会继续保持震荡为主，趋势性上升估计很难看到，因为现在国际国内环境异常复杂，从4月港股市场严重缩量就可以看出资金的谨慎。

本月市场关注的焦点无疑就是月中的G7会议，这次会议会不会搞出新的“幺蛾子”是市场比较担心的。

大国博弈目前看不到明显的缓和迹象，尽管有一些沟通，但从所作所为来看，如果看不到诚意的前提下，高层级的会谈估计很难看到。半岛局势也随着尹锡悦的访美变得紧张，市场时不时都会受到扰动。俄乌冲突方面，继续处于僵持状态，一天不结束，对欧洲而言都是沉重的负担。

经济层面，几大主要发达国家都不理想，美国2023一季度实际GDP初值年化季环比1.1%，低于前值的2.6%及市场预期的1.9%，再次确认美国经济处于继续下行的周期过程中。欧盟火车头德国距离衰退也不远，一季度GDP季环比初值为0%，高于前一季度的-0.5%；一季度GDP同比初值为-0.1%，远低于去年第四季度的0.8%。

市场的变量来自于美联储5月议息会议，按照当前形势，加息25个基点属于常规操作。就看美联储对后面加息的态度，如果继续展现“鹰”派，那么对港股会有一些压力。但也不排除在硅谷银行爆雷之下为缓解冲击快速调整策略转向“鸽”派。市场会等加息落地来重新评估。

从国内情况看，一季度国内GDP同比增4.5%，环比增2.2%，超越市场预期。出口数据也展现了韧性，突破方向转向了东南亚、俄罗斯、中东等方向。

据新华社，中共中央政治局4月28日召开会议，会议报告指出：“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，经济运行实现良好开局”，充分肯定了今年以来经济恢复的成绩。但同时强调“当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”。简单理解就是为了刺激有效需求，现有的宽松政策还会延续，但强刺激政策估计也很难看见。整体以维持稳定为主。强调“质”重于“量”。

目前有利的方面在于人民币的国际化进程在加快，巴西与中国达成本币贸易结算协议，中国进出口银行与沙特国家银行落地首笔贷款合作，中国海油与法国道达尔能源完成首单以人民币计价结算进口液化天然气采购交易，阿根廷宣布使用人民币结算从中国进口的商品等都是重要例证。

按照上述逻辑判断，5月市场即便出现调整，下行的空间也相对有限，而要强势上行，也缺乏强力政策的推动，市场更多依据的是自身经济的修复情况。

从稳健的角度出发，恒指在20300点是一个重要的锚定点，如果低于这个点位，依旧是属于偏弱的行情，只有有效站上这个位置，多头资金才会踊跃入场。下方19000点跌破估计也是空头陷阱。

2023年05月投资策略：主题投资兼防守

智通财经4月金股继续远超大盘。4月同期恒指最大涨幅2.3%；十大金股4月平均最大涨幅12.8%。十大金股月度最大涨幅具体如下：中芯国际（00981）涨32.8%、新华文轩（00811）涨21.8%、国药控股（01099）涨19.8%、银河娱乐（00027）涨14%、康臣药业（01681）涨9.4%、阅文集团（00772）涨8.8%、小鹏汽车-W（09868）涨7.2%、心动公司（02400）涨7.1%、比亚迪电子（00285）涨4.1%、微创机器人（02252）涨2.7%。

4月这种行情能抓几个涨幅大的也算过得去。对于投资者而言，尽量是从中再做好优化配置，一般从盘中个股走势大体可以看出哪些更强，哪些会弱一些。作为提前一个月的布局，投资者要注意进行动态筛选，尽量去弱留强。

本月市场相对4月而言的一个最大变化，在于经过了密集财报期之后对业绩的容忍度会进一步提升。结合最新形势发展，策略就是：主题投资兼防守。

5月两大主题：一是政治局会议提到的要重视通用人工智能发展，营造创新生态。AI板块的炒作还会持续。聚集市场AI龙头大模型的商汤（00020）及上游的算力及5G基础设备。二是“中特估”，后面不断会有消息催化，包括不限于东盟峰会、金砖国家领导人峰会、“一带一路”高峰论坛等“一带一路”高规格会议会在今年相继举办。

防守端则是刺激消费类的纺织服饰、零售；医疗医药也是很稳健的方向；最后是公用事业属性的电力等。

主要围绕市场几件大主题展开：1，chatgpt这个大题材，毫无疑问这是颠覆性的技术，将深刻的影响很多的产业。预计四月还会不断有消息刺激，这个热点的炒作也经历了几个阶段，包括算力、模型、数据等等，后续挖掘的主要是以应用端为主，港股市场的标的相对较少，重点是以出版传媒为主，而AI赋能的游戏公司也将带来降本增效提升业绩；2，苹果春季新品发布会，消费电子类的个股或带来机遇；3，大国博弈大背景之下，自主可控将是国家重点发展方向，芯片类将持续获得国家支持；4，其它就是基本面改善的博彩类、汽车类，业绩给力的医药类等等。

具体品种：

AI: 商汤-W（00020）、联想集团（00992）

娱乐：星空华文（06698）

5G: 中国铁塔（00788）

轨交：中国中车（01766）

服饰：361度（01361）

零售：高鑫零售（06808）

医疗：爱康医疗（01789）

医药：上海医药（02607）

电力：华电国际电力（01071）

详细清单如下：

1，商汤-W（00020）

2023上海国际汽车工业展览会上，商汤绝影携驾、舱、云三位一体的产品体系亮相，展现了全栈智能驾驶解决方案，并首发6款智能车舱新品。本届车展上，就有近30款搭载绝影产品的合作车型展出。2022年，绝影智能驾驶和智能车舱产品完成了27款车型的适配和量产交付，新增汽车定点数估计超过800万台，覆盖30多家车企的80多款车型。公司作为亚洲最强算力公司，光是算力租赁这块业务应该都会贡献不少业绩。另外，应用端包括智能驾驶这块已经在发力，后续如果找到其它应用方向那么市场会有新的评估。

2，联想集团（00992）

据联想方面消息，联想即将推出ThinkPad T14p笔记本。时隔6年，ThinkPad T系列性能款产品再度登场。此前，ThinkPad 曾推出过ThinkPad T61p、ThinkPad T460p等机型，如今以p为后缀的T系列机型重启，或将定位于常规轻薄本与高性能工作站之间，在提供强大的算力支撑的同时，又能兼顾不同使用场景间的便携性。 参数方面，今年新款ThinkPad T14可选锐龙7000或13代酷睿处理器，屏幕为16:10比例，可选2.2K IPS面板或2.8K OLED面板，内存可选32GB。预计ThinkPad T14p将拥有更强的性能释放，可能会配备最新的RTX 40系列显卡。浙商证券研报指，公司服务器和存储的收入均创下新纪录，服务器产品营收同比增长35%，市场份额全球第三;存储的收入同比增长345%，市场份额全球第五。超大规模云服务提供商的采购是公司ISG业务增长的主要驱动力，公司相关客户不仅包括海外的微软、亚马逊等科技巨头，还囊括了国内的百度、腾讯等互联网大厂。为了满足日益增长的AI算力需求，公司面向AI加速计算GPU服务器市场针对性地推出了分别搭载AMDEPYC5nm处理器和NVIDIAH100的ThinkSystemSR675V3和SR670V2两款产品，而问天系列通用服务器也可以搭载AI芯片。

3，星空华文（06698）

公司年报扭亏为盈，22年年度期内实现收入8.73亿元，同比下降22.5%；毛利率提升7.84个百分点至32.18%；股东应占溢利8691.8万元，上年同期则取得亏损3.45亿元。公司是中国文娱行业的市场领导者，提供全方位的文娱IP，包括综艺节目、音乐、电影及剧集以及其他IP相关产品和服务。制作的文化综艺节目超过20档，内容涵盖音乐、舞蹈、综合才艺、访谈等多种类型。其中不乏《中国好声音》、《中国新歌声》、《中国好歌曲》、《中国好舞蹈》等，旗下梦响强音还是目前国内最大的音乐内容公司之一。梦响强音公司签约艺人120人，自2012年底以来，参与全球各类演出5000余人次，举办演唱会300余场；公司制作艺人歌曲共610首，其中专辑/EP57张，拥有词曲作者永久版权472首，并将以每年10%递增。几大催化：1，下半年随着演出市场的放开，公司演出收入将出现修复性增长；2，随着AI 的不断发展，结合新技术的降本增效、版权数据要素都有挖掘的空间。

4，中国铁塔（00788）

第一季度归属于公司股东的利润为25.06亿元，同比增长15.0%。期内，公司营业收入为231.99亿元，同比增长2.5%;EBITDA为161.12亿元，同比增长2.7%。据国信研报，公司目前在全国的铁塔站址资源超过210万个。公司当前形成了“一体两翼”的业务布局，即面向通信行业的运营商业务，以及面向社会的智联业务和能源业务。2022年12月公司和三大运营商完成了2023-2027年新一轮合作协议的确定，虽然较上一轮协议价格的共享折扣有所加大，但影响可控。2023年运营商业务整体较2022年有望保持稳定，此后进入稳定增长阶段。

智联业务：数字化赋能价值提升，渗透率提升空间明显。目前智联业务使用铁塔站址仅21万站，单站用户价值开拓和站址利用率仍有明显提升空间。能源业务：换电行业处于高速发展阶段，潜在市场规模超千亿元，公司目前已经在行业市占率超过50%，有望充分受益行业快速发展。

5，中国中车（01766）

公司预计2023年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润5.82亿元-6.48亿元，同比增长165%-195%。预计2023年第一季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.85亿元-2.20亿元，同比增长3.42亿元-3.77亿元。公司公告称，报告期内公司业绩的增长，主要是报告期内产品销售较上年同期有所增长，产品结构有一定变化，使本期经营业绩同比有较大幅度增长。公司在轨交装备行业具备领先地位，海外业务中境外动车组、城轨地铁业务量快速增长，海外经营规模和市场份额不断扩大，国内方面，铁路固定资产投资的复苏、高铁的电动列车采购招标是重要催化。近5个交易日中，获南向资金增持的有1天，累计净增持108.45万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有8天，累计净增持478.27万股。截至目前，南向资金持有中国中车9.8亿股，占公司已发行普通股的22.41%。

6，361度（01361）

公司公布，旗下两家附属公司同意分别以5.49亿元人民币及110万元，向晋发股权及浙江盈实收购合伙企业约49.89%及0.1%的股权。完成后，合伙企业的实缴资本总额将仍为11亿元，并成为公司的间接全资附属公司。完成后，公司于多一度(泉州)(透过合伙企业及附属公司持有)的实际股权将由69.25%增加至87.17%，将加强公司继续扩展电子商务业务的能力。多一度(泉州)主要从事线上分销及销售集团的网上专供体育用品。集团对中国电商的前景及发展充满信心。中信证券研报指，公司2023Q1流水在去年同期高基数背景下表现良好，童装和电商表现强劲，折扣与库销比持续转好，门店数量持续保持增长势头。此外，公司赞助的杭州亚运会将于今年9月开幕，有望对公司带来新刺激。

7，高鑫零售（06808）

阿里旗下的高鑫零售于2023年4月28日在扬州开设了第一家“M会员店”。公司最新财报数据显示，线上销售额占比接近35%。这一数字，随着阿里同城零售战略的升级，还在继续提高。目前高鑫零售覆盖全国240个城市，500多个物业，自由物业170个，占比32.8%，这其中，16.5%的卖场在二线城市，47.2%位于三线城市，21.5%位于四线城市。在位置方面，高鑫零售的物业华东区占比45%，其次是华中的17%，华南16%。自有物业是高鑫零售做M会员店的优势之一，未来的扩张，也会延续现有门店基础进行。

8，爱康医疗（01789）

公司所在的骨关节行业在美欧日等发达国家是成熟行业，基本处于饱和状态，年增长率在1%-3%。但在中国，髋关节、膝关节置换正处于成长初期，按照美欧日等国髋关节、膝关节手术的渗透率衡量，未来二十年中国关节置换手术都处于高增长期，年复合增长率在10%以上。爱康医疗是国产髋关节和膝关节品牌第一位，未来将享受行业增长和国产替代进口的双重红利。公司的骨科3D打印产品已批准三个产品，国内唯一，还有两个在审批中, 获批在即。3D打印的声誉进一步促进和确立公司骨科产品的声誉。过去三年，公司业绩高增长，预计未来三年公司销售收入和净利润的年复合增长率30%以上。

9，上海医药（02607）

第一季度报告，录得归属于上市公司股东的净利润15.18亿元(人民币，下同)，同比增长21.31%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.57亿元，同比增长8.6%；基本每股收益0.41元。公司是沪港两地上市的大型医药全产业链集团，分销业务规模排名全国前三。公司旗下汇聚8家核心中药企业 ，如上药厦中目前拥有4个国家保密配方、4个国家中药保护品种，旗下胡庆余堂安宫牛黄丸,旗下上药中华拥有创建于1911年的“龙虎”品牌，龙虎人丹、龙虎清凉油等商品驰名中外等等。公司多个原料药通过WHO、FDA、欧盟及其他发达国家的质量认证； 雷腾舒是上海医药独立研发的，可能是唯一一款改善HIV免疫力的孤儿药，根据一季度公告，目前该药已提交 pre-NDA/附条件上市沟通交流申请。市场预测市场份额接近10亿。

10，华电国际电力股（01071）

公司公告，2023年第一季度营业收入约为人民币319.78亿元，同比增加10.98%，主要原因是煤炭贸易量增加的影响。归属于上市公司股东的净利润约为人民币11.34亿元，同比增加82.30%。利润明显改善的主要原因是煤价降低及电热价升高的影响。华能国际电力股份在2023年Q1实现上网电量1070.1亿千瓦时（同比下滑0.7%），根据近期公布的全国全社会用电需求复苏数据来看，2023年Q2用电量有望恢复增长。2023年Q1华能国际新增风电/光伏装机分别为11.1万千瓦、69.3万千瓦，2023年Q1风电/光伏上网电量分别为80.8亿千瓦时（同比增长29.1%）、18.5亿千瓦时（同比增长70.6%）。根据华能国际财报规划，全年预计新增风光装机共8GW，则预计相比2022年同比增长32.1%。

(文/ 万永强 智通财经研究中心总监)

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