【新视野】银轮发债怎么样？银轮转债价值分析

银轮发债怎么样?

银轮转债申购发行相关信息：

银轮股份(002126.SZ)发布公告，公司将公开发行7亿元可转换公司债券，本次发行的可转债简称为“银轮转债”，债券代码为“127037”。

本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2021年6月7日(T日)，申购时间为T日9:15-11:30，13:00-15:00。

原股东可优先配售的银轮转债数量为其在股权登记日(2021年6月4日，T-1日)收市后登记在册的持有银轮股份的股份数量按每股配售0.8837元可转债的比例计算可配售可转债金额，并按100元/张转换为可转债张数。本次发行向原股东的优先配售采用网上配售，原股东的优先认购通过深交所系统进行，配售代码为“082126”，配售简称为“银轮配债”。

原股东优先配售后余额部分通过深交所交易系统网上向社会公众投资者发行，申购代码为“072126”，申购简称为“银轮发债”。

正股基本面信息

正股银轮股份(002126)基本面拆解：浙江银轮机械股份有限公司主营热交换器、汽车空调等热管理产品以及后处理排气系统相关产品的研发、生产与销售。公司产品按应用领域划分主要包括商用车、乘用车、工程机械等领域，2020 年各领域收入占比分别为 51.17%、21.47%和 20.54%。公司 2020 年实现营业总收入 63.24 亿元，同比增长 14.55%;实现归母净利润3.22 亿元，同比增长 1.23%，扣非后增长 50.64%。

经查：前十大股东持股集中度34.81%，较为分散;近几年度经营业绩快速增长，PB为2.11%，较低;机构关注高，多家机构有调研跟踪点评。质地一般，不符合审慎抢权的操盘要求。

盈利能力：

受行业竞争和汽车行业景气度下行影响，近三年公司盈利水平呈小幅下降趋势;2020 年上半年，尾气处理业务趋于成熟，带动公司整体盈利能力有所提升;期间费用对利润形成一定侵蚀，未来仍有压缩空间。

银轮发债评级怎么样?

中诚信国际信用评级有限责任公司对贵公司及贵 公司拟发行的“浙江银轮机械股份有限公司公开发行可转换公司债券” 的信用状况进行了综合分析。经中诚信国际信用评级委员会最后审定， 贵公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳定，本期公司债券的信用等 级为 AA。

银轮转债会破发吗?我们可以提前预估一下：

以当前市场估值水平，银轮转债破发概率很低，建议投资者积极参加申购和配售。

原因及逻辑：

1、票面利率较低，补偿利息不高、纯债价值不高，按4.6%的贴现率计算，则纯债部分价值为88.29元。

2、银轮转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为8.21%，对流通股本的摊薄压力为8.53%，对流通股本的摊薄压力处于中等略低水平。

3、截至2021年3月31日，公司商誉为1.95亿元，占净资产的比例为4.76%。

4、银轮股份目前的年化波动率约为45.7%，长期240日年化历史波动率位于44.47%左右，在转债股中波动性处于中等水平。

5、当银轮股份的股价为11元时，转换价值为102.14元，对应转债价格在114.93元～116.57元，当银轮股份的股价在8.5元至14元时，对应转债的市场合理定位约在99.88元～139.22元之间。