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动态:平安证券:国内外海上风电新增装机有望较快增长 关注四个细分领域的投资机会

2023-06-12 14:44:16来源:智通财经栏目:要闻

智通财经获悉,平安证券发布研究报告称,国内陆上风机企业竞争激烈,陆上风机价格持续下行,2023年主要风机企业的陆上风机业务仍将面临较大的盈利水平压力。海风方面,沿海主要省份大力推动海风发展,国管海域海风项目竞配即将开启,预计2023-2025年国内海上风电新增装机有望实现40%及以上的复合增长。海上风电高景气,国内外海上风电新增装机有望持续较快增长,关注四个细分领域的机会:1)海上风电产业链出口;2)海上风电离岸化和柔性直流趋势;3)海上风电深水化和漂浮式趋势;4)风电整机的格局优化。


(资料图片)

平安证券发主要观点如下:

陆上风电需求仍具增长空间,风机价格竞争激烈。

2022年国内陆上新增吊装规模44.6GW,陆上风机招标规模达到83.8GW,未来陆上风电开发集中式与分散式并举,乡村分散式风电、风电制氢等应用场景具有较大发展空间,预计2025年国内陆上风电新增装机相对2022年具有翻倍潜力。根据全球风能协会的统计,2022年海外市场陆上风电新增装机约36.2GW,同比有所下滑,到2025年,海外陆上风电新增装机有望达到49GW,2022-2025年复合增速约10.5%。受多重因素影响,国内陆上风机企业竞争激烈,陆上风机价格持续下行,2023年主要风机企业的陆上风机业务仍将面临较大的盈利水平压力。

全球海上风电蓬勃发展,需求快速增长。

国内方面,2022年国补退出,新增装机仅5.2GW,但招标量超过14GW,沿海主要省份大力推动海风发展,国管海域海风项目竞配即将开启,该行预计2023-2025年国内海上风电新增装机有望实现40%及以上的复合增长。2022年英国第四轮差价合约拍卖的海上风电项目的上网电价为37.35英镑/MWh,凸显欧洲海上风电的经济性,多个国家更新或上调了海上风电发展目标,欧洲各国规划的2030年海上风电累计装机容量达到160GW,而截至2022年底累计装机仅30GW。亚太地区加快海风发展发展步伐,美国制定了2030年部署30GW的海上风电项目的目标,按照全球风能协会预测,未来五年(2023-2027)中国台湾、韩国、越南、日本有望投运合计12.3GW的海上风电项目,北美市场2023-2025年海上风电新增装机分别达到0.5、1.7、3.8GW。

海风产业链主要环节发展趋势和竞争格局。

风电整机:大型化是明确的趋势,国内主流企业已经推出单机容量16-18MW的海风机组;技术路线方面,国内以半直驱为主流,海外直驱与半直驱并行;明阳智能在国内份额以及出口方面领先。海缆:送出海缆价值量与离岸距离强相关,集电海缆与送出海缆技术方案持续迭代,柔直外送渐成趋势;不同省份竞争格局分化,本地企业优势明显,头部海缆企业开始斩获欧洲海风订单。管桩:以单桩和导管架为主,用量差异较大;越来越多的传统海工船舶企业涉足到海上风电单桩和导管架的生产,国内格局尚不明朗,以大金重工为代表的头部企业积极寻求出海并获得批量订单。

投资建议:

海上风电高景气,国内外海上风电新增装机有望持续较快增长,建议重点关注四个细分领域的投资机会:

1)海上风电产业链出口,看好目前在出口方面具备先发优势的管桩、海缆、整机企业;

2)海上风电离岸化和柔性直流趋势。直流海缆、换流阀等将受益,海缆环节的竞争格局有望得以优化;

3)海上风电深水化和漂浮式趋势。全球力推漂浮式海风,国内百兆瓦级大型项目开启建设,平价并不遥远,锚固系统、双转子风机等有望深度受益;

4)风电整机的格局优化。目前陆上风机步入深度价格战,各家企业应对价格战的能力不同,有望推动整机环节的逐步出清和格局优化。

推荐明阳智能(601615.SH)、大金重工(002487.SZ)、东方电缆(603606.SH)、亚星锚链(601890.SH)等核心标的。

风险提示:1)全球海上风电的发展受政策等诸多因素影响,存在需求不及预期的风险。2)部分制造环节可能存在竞争加剧和盈利水平不及预期的风险。3)贸易保护导致海风产业链出口节奏不及预期风险。4)漂浮式海上风电技术进步和降本速度不及预期风险。

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