产业链延续回暖势头 包装纸市场需求回升能否达到预期？

本报记者 王僖

进入9月份，包装纸产业链延续8月中下旬的上扬势头。

同花顺iFinD数据显示，从成本端看，截至9月1日，山东、广东、河北等多个市场的废黄板纸（A级）主流市场价格已经从7月份、8月份的低点走出，呈现回升态势；成品纸端，进入9月份瓦楞纸及箱板纸的价格也在抬头。

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当前，包装纸市场在为中秋节、国庆节备库，呈现缓慢回升态势。

据卓创资讯统计，今年1月份至8月份，废纸系产品（从成本端的废黄板纸到箱板纸、瓦楞纸等成品纸）价格多呈下跌趋势。特别是自5月中旬以来，下游瓦楞纸市场更像是步入“寒冬”，价格一跌再跌。

8月中下旬，先是废黄板纸价格止跌反弹，截至8月31日，国内A级废黄板纸日均价为1518元/吨，较8月初上涨1.4%。此后，头部纸企玖龙纸业的沈阳、天津两大基地小幅上调了瓦楞纸价格，同时，理文、华泰等瓦楞及箱板规模纸厂也陆续发布涨价函，使得苦守在行业“寒冬”的从业者有了盼头。

德邦证券分析认为，目前瓦楞及箱板纸市场价格均处于5年来历史同期低位水平，市场涨价情绪较高。节日旺季下需求存增加预期，开工率下行有利于缓和供需矛盾，箱板瓦楞纸价短期内存在窄幅向上的可能。

显而易见，随着“金九银十”行业旺季的到来，下游需求得到了缓慢恢复，只是这一恢复能否支撑行业实现触底反弹，还得打一个大大的问号。

先从成本端来看，卓创资讯废黄板纸市场高级分析师房俊涛对《证券日报》记者表示：“从今年8月份包装纸及废黄板纸的价格走势看，今年季节性旺季偏弱。8月中下旬，包装纸价格才开始出现上涨，且涨幅相对较小，市场心态还是较为谨慎。”房俊涛认为，整体来看，废黄板纸供需面在修复，或支撑价格继续上涨。但需要注意的是，今年废黄板纸季节性旺季指数弱于历史同期，或限制废黄板纸价格涨幅。

从成品纸的表现来看，卓创资讯分析师徐玲告诉《证券日报》记者：“9月份的确进入到了瓦楞及箱板纸市场的传统旺季，在中秋节、国庆节等节假日的支撑下，存在需求增加的预期，预计市场整体向好。”

“从终端的软饮料、快递、家居等行业来看，瓦楞及箱板纸消费量同比呈现增加趋势，但是需求恢复情况整体不及预期。”徐玲说，从供需格局角度来看，2023年以来瓦楞及箱板纸市场供大于求的格局不变，市场供求矛盾依旧较为明显，因此预计今年“金九银十”瓦楞及箱板纸市场价格涨幅有限。

2023年以来包装纸行业的持续下行，也给产业链上的相关企业带来了极大的业绩冲击。

以包装纸头部纸企玖龙纸业为例，该公司8月31日在港交所发布截至2023年6月30日止年度盈利警告，预计本年度公司的权益持有人应占亏损约22亿元至26亿元。公司方面表示，主要原因是本年度产品售价下降及毛利率大幅下降。

值得注意的是，虽然身处行业周期底部，但头部纸企的扩产动作却未停止。如玖龙纸业在行业困境期逆势扩张。