人民币汇率继续走强 当前全球经济金融市场正迎来重要拐点

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在全球金融市场的剧烈震荡中，人民币汇率在8月5日继续走强。在岸人民币兑美元汇率当日16∶30收盘时报7.1385，较上一交易日涨765个基点，较一周前(7月29日)涨超1192个基点;离岸人民币兑美元汇率截至8月5日18时报7.1145，盘中一度升破7.10关口、涨近600个基点。

汇率既是最具综合性的宏观价格，也是市场预期最敏感、波动最大的宏观变量之一。仅8月5日一个交易日内，离岸人民币兑美元汇率在盘中收复年内全部跌幅，在岸人民币兑美元汇率年内跌幅收窄至0.5%，强势回升的同时也充分表明当前全球经济金融市场正迎来重要拐点。

美元是影响全球金融市场的重要因素，近期人民币汇率走势与美元指数的回落关系密切。近日公布的数据显示，美国7月非农失业率升至4.3%，显著超出市场预期，引发市场对美国经济衰退担忧以及对美联储降息预期的大幅升温，并导致10年期美国国债收益率回落，美元指数下行。美元指数已从7月初的105.81逐渐下行至8月2日的103.23，对人民币汇率形成支撑。

人民币汇率的快速变动，还指向近期日本央行超预期加息引发日元大幅升值，改善了国际投资者对亚洲新兴市场货币的风险偏好。中国银行研究院高级研究员王有鑫对证券时报记者表示，亚洲货币的联动性较强，呈现同步走贬态势。近期日本央行超预期加息，日美货币政策分化及日美“套息交易”链条遇阻，导致国际投机资金快速回流日本，推动日元从历史低位反弹，市场对人民币等亚洲货币的风险偏好也有所回升。

从外部环境看，市场对美联储降息预期持续升温，市场机构普遍预计美元指数和10年期美国国债收益率将继续回落，人民币汇率的外部约束有望持续减弱。光大证券首席经济学家高瑞东认为，近期美国就业数据放缓、失业率上升、控制通胀取得更大进展，支持美联储降息的条件已得到满足。

中银证券全球首席经济学家管涛此前表示，不排除下半年“萨姆法则”发挥作用，如果美国失业率出现显著变化，美联储可能会更多更快降息。当前，美国经济已触发基于失业率预测经济衰退的“萨姆法则”。根据该法则描述，当美国失业率的3个月移动平均值相对于过去12个月的最低点上升超过0.5个百分点时，经济衰退就可能开始。

同时，美国与日本货币政策的边际背离或将在下半年继续影响美元指数走势。浙商证券首席经济学家李超预计，下半年日本实际工资增速可能逐渐由负转正，逐步驱动内需改善，并进一步带动日本央行在下半年前瞻指引2025年继续加息。

“未来几个月人民币汇率将延续回升态势。”王有鑫表示，全球政治经济局势的复杂性和金融市场的剧烈波动可能促使更多国际资本在全球寻找“避风港”，而人民币汇率具有较高的稳定性，人民币资产目前正处于价值洼地，且中国经济内生增长动力持续增强。可以预见，当前及未来几个月人民币资产将受到更多关注。

汇率走势根本上取决于经济基本面。国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英指出，随着宏观政策加快落地显效，我国经济回升向好态势将进一步得到巩固和增强，经济基本面对外汇市场和人民币汇率将起到有力支撑作用。未来，我国外汇市场保持稳健运行具备坚实基础。

近日，国际货币基金组织(IMF)发布的中国2024年第四条款磋商报告显示，IMF预计中国2024年全年经济增速为5%，2025年增速为4.5%，较今年4月预测均上调0.4个百分点，显示国际机构对我国经济发展的信心。(证券时报记者 贺觉渊)