观察：扎实基本面夯实竞争力 业绩靓丽的盛丰物流（SFWL.US）蓄势待发

对于上市公司而言，财报向来是最好的试金石。

日前，合同物流市场里的老牌玩家盛丰物流（SFWL.US）公布了其上市以后的首份财报“成绩单”。根据财报，2022年盛丰物流实现收入3.7亿美元，同比增加6.8%；净利润782.6万美元，同比增加17.8%。

而若将视线拉长，2020-2022年间，盛丰物流的收入分别为2.87亿美元、3.47亿美元、3.7亿美元，净利润为604.3万美元、664.4万美元、782.6万美元，核心财务数据保持稳健上升的态势。

【资料图】

盛丰物流之所以能取得高质量增长，“密码”或许就潜藏在两大方面：行业视角而言，受益经济的持续发展，物流行业蓬勃生长，其中合同物流更是因其具备操作规范、计费透明、服务有保障等优势而脱颖而出，在近几年来取得了跨越式的增长；自身视角而言，作为物流业里的“老兵”，盛丰物流一向稳扎稳打，在行业内积累了丰富的经验和客户资源，这为其现阶段的业绩释放提供了底层支撑。

扎实基本面夯实竞争力

盛丰物流的经营历史可以向前追溯至2001年，在经历二十余年的发展后，如今公司的业务已覆盖了B2B货运服务、云仓储服务，以及报关进仓、货物保险、打包包装等诸多领域。

拆分收入结构，B2B货运服务是盛丰物流的主要收入来源，2020-2022年该业务的收入分别为2.74亿美元、3.28亿美元、3.46亿美元，且占公司总收入的比重始终保持在九成以上；同期，云存储服务的收入分别为1.24亿美元、1.69亿美元、2.03亿美元，增值服务的收入分别为141.5万美元、196.6万美元，396.4万美元。各大业务齐头并进，拉动盛丰物流的规模连上台阶。

业绩高奏凯歌的同时，盛丰物流的运营数据也正渐入佳境。根据财报，截至2022年末，盛丰物流的总运输量达到了780万吨，较上一年度末增加了约22.64%。

盛丰物流的财务及运营数据双双放量，这与公司对于基础设施一以贯之的重视，以及长年累月积攒下来的规模优势密切相关。根据财报，截至2022年末，盛丰物流在中国拥有35个区域分拣中心、22个云仓、42个服务网点，以及大约600辆自有卡车和车辆，此外还有超过40000个运输供应商。基于这一庞大的运输网络，盛丰物流得以将其业务覆盖31个省份的341个城市，服务客户总数超过4000家。

另外，值得一提的是，盛丰物流的在手现金充裕，财务结构稳定，这亦增厚了公司行稳致远的底气。截至2022年末，盛丰物流的现金和限制性现金共计约为2336.8万美元，较上年同期增加了约23.5%。

往绩优异，扎实的基本面势必会为盛丰物流打造长期竞争力提供有利的支撑。而展望未来，2023年或许会是公司历史上的一道“分水岭”。伴随公司正式登陆纳斯达克，“壮年”盛丰物流有望借力资本市场迈入业绩加速增长的发展新阶段。

稳中求进跨越周期成长

切换到行业视角，回望2022年，物流业的发展之路可谓是备受考验。尽管受到疫情反复、内需收缩、外需不振等多重不利因素扰动，中国物流业仍然接住了“挑战”，全年物流总额增加3.4%至347.6万亿元，社会物流总费用同比增加4.4%至约17.8万亿元。

总量保持增长，而更值得关注的是，物流行业聚集效应正加速显现，各细分领域末位淘汰加速进行。根据普华永道的资料，截至2022年末，全国A级物流企业超过8600家，同比增加约600家，物流行业市场集中度快速提升。

智通财经认为，随着物流业的发展，行业整合加速将是必然趋势。以合同物流市场为例，不同于小运输公司囿于管理不规范、运费不透明、缺乏契约精神等尴尬境况，类似盛丰物流这样的大型合同物流企业可通过整合运输、仓储、包装、装卸、流通、加工、配送等多种服务，有效帮助客户管理好各种物流业务。

可预见的是，伴随行业的持续发展，同时叠加“马太效应”的强化，头部企业的业绩将迎来加速释放。而身处其间，深具规模优势的盛丰物流自然不可小觑。

展望未来，盛丰物流的增长抓手或可归纳为两大方向：

其一，盛丰物流将通过加密全国运输网络来提升业务的覆盖面，包括在北京、长三角、西部以及东北等地区建立更多的区域分拣中心、云仓和服务网点；与此同时，公司预计将继续加码数字化建设以提高运营效率、可靠性和可扩展性，进而降本增效。

其二，盛丰物流抑或会探索战略联盟以及收购的机会。譬如，通过与其他物流公司或其他商业伙伴结成战略联盟，为公司的业务带来协同效应；又比如，通过外延并购，来补充、扩大公司自身的业务。

综合来看，依托自身高效的全国运输网络、经验丰富且专业的操作团队、多元化的客户资源以及智能化的物流信息技术，盛丰物流在合同物流领域的优势预计仍将继续放大。展望后市，以美股上市为新的起点，盛丰物流预计将加速推进运输网络的建设，并寻求更多外延扩张的机会，届时公司的投资价值也势必将随着其规模的扩张而“水涨船高”。